Một lý do hợp lý ủng hộ giá vàng!

08/10/2013 // No Comment // Views: 1 views // Categories: Thông tin vàng bạc.
iKTxzmzH89_M

Lập luận này xuất phát từ huyền thoại của quản lý quỹ phòng ngừa rủi ro Ray Dalio tại Bridgewater Associates: “Vàng là một tài sản underowned (sở hữu ít hoặc chỉ tập trung vào một số chủ thể) mặc dù đang ngày càng trở nên phổ biến hơn. Nếu bạn hỏi bất kỳ ngân hàng trung ương, các quỹ lợi ích quốc gia hay bất kỳ cá nhân nào rằng họ có bao nhiêu phần trăm vàng trong danh mục đầu tư của họ, bạn sẽ nhận được một con số rất nhỏ. Đây là một tỷ lệ phần trăm rất thiếu thận trọng, đặc biệt là khi chúng ta đang mất dần chế độ tiền tệ hiện tại. “

Chúng ta nên nghĩ gì về lý luận Dalio?

Trước hết, sự thật là kim loại quý đã trở nên phổ biến hơn sau chuỗi bùng nổ 12 năm liên tiếp. Vàng đã tăng 500%, từ $265/oz hồi tháng 1/2000 để lên tới $1,660/oz trong tháng 12/2012. Cùng thời điểm, kim loại bạc cũng  bật 500%, từ  $5/oz lên $30 vào tháng 12 năm ngoái.

Do đó, một số nhà đầu tư  nổi tiếng, ví dụ như Warren Buffet đã cảnh báo về nguy cơ bong bóng trên thị trường hiện tại: “Lý do kích thích mọi người mua vàng nhiều nhất chính là họ tin rằng nỗi lo trên thị trường sẽ ngày càng tăng lên. Trong thập kỷ qua, niềm tin này đã được chứng minh là đúng. Ngoài ra, đà tăng giá liên tục càng kích thích lòng nhiệt tình mua vào của họ, kéo họ chạy theo phong trào và tạo ra sự thật của riêng mình… Tuy nhiên, bong bóng giờ này đã đủ lớn để có thể nổ bụp bất cứ lúc nào.”

Đúng như cách nói của một nhà đầu tư có giá trị, Warren Buffet cho rằng người mua vàng chỉ được truyền cảm hứng từ niềm tin rằng những người khác sẽ chi trả nhiều hơn cho vàng trong tương lai và rằng vàng là một tài sản không hiệu quả.

Tuy nhiên, với cách nói này, dường như ông đang bỏ qua tầm quan trọng của vàng trong việc phân bổ chiến lược thể chế. Trên thực tế, vàng là một tài sản chiến thuật đầy giá trị vì nó hỗ trợ chúng ta trong việc đa dạng hóa dài hạn. Theo Hội đồng Vàng Thế giới , dùng vàng để đa dạng hóa danh mục đầu tư là do mối tương quan thấp hơn của vàng với các loại tài sản khác. Có thể thấy trong biểu đồ 1, tương quan của vàng với chứng khoán Mỹ và tín phiếu kho bạc là 0.1 trong suốt 10 năm qua.

Biểu đồ 1: Tương quan trung bình giữa vàng và chứng khoán, trái phiếu kho bạc Mỹ (2000-2010)

Để kiểm tra có hay không tình trạng underowned, chúng ta hãy so sánh tỷ lệ phân bổ phù hợp giữa vàng với cổ phiếu hiện tại của vàng tài sản tài chính.

1/ Phần trăm vàng trong khối tài sản tài chính

Hội đồng vàng thế giới dự đoán rằng, trong năm 2012:

- Lượng tài sản tài chính toàn cầu mà giới đầu tư nắm giữ vào khoảng $149tn.

-Chứng khoán và các thị trường thu nhập cố định toàn cầu (loại trừ khối dự trữ tại các ngân hàng trung ương) là khoảng $131tn.

- Lượng vàng đầu tư cá nhân khoảng $1.9tn với giá vàng trung bình là $1,651.34/oz trong suốt nửa đầu năm 2012, chỉ chiếm 1% trong tổng tài sản tài chính.

Biểu đồ 2: Phân phối lượng dự trữ toàn cầu theo loại tài sản

2/ Phân bổ tối ưu cho vàng

Nhà đầu tư nên giữ bao nhiêu vàng? Về mặt lý thuyết, các nhà đầu tư nên giữ “danh mục đầu tư thị trường” theo các tài sản tài chính mô hình định giá tài sản vốn (CAPM- mô hình mô tả mối tương quan giữa rủi ro và thu nhập kì vọng, được sử dụng để định giá các chứng khoán có mức độ rủi ro cao.)

Bây giờ mới là câu hỏi khó trả lời: làm thế nào để xác định và đo lường kích thước của thị trường vàng trong “danh mục đầu tư thị trường”?

Cũng khá công bằng khi nói rằng kích thước của thị trường vàng trong “danh mục đầu tư thị trường” chính là kích thước của thị trường vàng thể đầu tư- thứ đại diện cho các khoản đầu tư cá nhân và lượng dự trữ của các khu vực chính thức. Thị trường vàng thể đầu tư cũng có thể được coi là thị trường tài chính của vàng.

Với lượng vàng nắm giữ tại khối ngân hàng trung ương có giá trị khoảng $1.5tn và lượng vàng nắm giữ tại khối đầu tư cá  nhân trị giá $1.9tn, thị trường vàng thể đầu tư có trị giá khoảng $3.4tn (với giá vàng trung bình là $1,651.34/oz trong nửa đầu năm 2012).

Do đó, việc phân bổ tối ưu cho vàng có thể là 2% ($ 3.4tn /$ 150.5tn) theo mô hình định giá Capital Asset Pricing Model.

Kết luận

Mục tiêu của bài viết là để trả lời cho những tranh cãi xung quanh tình trạng “underowned” và “overowned” của vàng. Bằng chứng cho thấy mặc dù thị trường vàng đã trải qua 12 năm phát triển vượt bậc từ 2000 đến 2012, giới đầu tư đang được phân bổ vàng dưới kết quả từ mô hình định giá tài sản vốn. Do đó, nếu các nhà đầu tư quyết định giao lại đất để phân bổ tối ưu 2% cho vàng, nhu cầu vàng ETFs như SPDR Gold Trust hoặc Physical Gold Trust sẽ tăng lên đáng kể.

Giavang.net


//Tin tự động cập nhật//